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鋼價4月底5月初或現轉機

日期:2013-04-12 00:00:00 來源:互聯網 返回首頁

導讀:春節以來的鋼價回調已經逐步消化前期高庫存利空,未來價格逐步進入各因素牽制下的動態弱平衡階段,4月底5月初,若有經濟數據進一步回穩的支持,期現價格將出現弱勢反彈,而4月初螺紋鋼主力合約觸及的3705點或將成為中期低點。

  從基本面和外圍經濟面看,我們判斷鋼市長期處于供過于求局面,但4月底5月初價格或有轉機。

  目前國內產量和產能巨大

  根據鋼協統計數據,今年2月上旬日均粗鋼產量再度回到200萬噸水平之上,3月上旬達到208.5萬噸,刷新歷史高點,隨后3月中旬略有回落。產能方面,雖然前期國家不斷出臺淘汰落后產能措施,但粗鋼產能從2008年的7億噸增加到2012年超過9億噸,按國內每天200萬噸的產量估算,2012年國內粗鋼產量在7.3億噸左右,產能利用率略高于80%。國內龐大的產量和并不高的產能利用率繼續對鋼價產生壓制作用。

  需求恢復程度低于預期,庫存創歷史新高

  去年12月以來,城鎮化概念以及股市回升促使鋼價出現快速反彈行情,螺紋鋼指數從不足3500點上升至4200點以上,漲幅超過20%,但需求情況低于市場預期,比如國內鋼鐵主要消費領域船舶、汽車、家電等行業復蘇緩慢,房地產市場再度遭到新國五條打壓,市場人氣渙散,每周公布的上海線材、螺紋鋼終端采購數據出現大幅回落就是明證。此后,國內供過于求矛盾集中體現,1—2月,國內社會鋼材庫存激增,創下歷史新高。根據以往經驗,每年3—4月,社會庫存達到峰值后小幅回落,但價格在同期往往出現下降,只是今年下跌時間明顯提前一個月,這可能與前期鋼價漲幅過大以及股市回落有關。而重點鋼廠庫存也在3月以后快速增加,目前達到了1451.36萬噸,去年年底該數據不足1000萬噸,國內鋼廠庫存激增與國內眾多鋼貿企業停業和轉行有關。

  4月初,國內鋼價在消費低于預期,庫存壓力龐大情況下,可能繼續保持弱勢運行,而同期股市持續低迷也加重了強周期商品鋼材價格回落的壓力。技術面上,螺紋鋼指數在3月下旬未能收復3920—3950點,向下破位,4月初已經觸及3700—3720點一線,即去年10月平臺區域,近日價格出現反彈,但若受到進一步利空打壓而向下破位,未來3500點一線,即去年12月份的起漲點將成為中期目標。

  因此,短期可保持偏空操作思路。

  經濟仍在弱復蘇

  雖然3月官方制造業PMI為50.9,環比上升0.8,低于市場預期,但連續六個月保持在50以上,顯示經濟處于擴張階段,大型企業生產經營形勢較好。在分項指數中,代表中國經濟中堅力量的中型和小型企業經營回升勢頭明顯,這顯示未來中國經濟復蘇后勁較足。在經濟弱復蘇的大背景下,鋼材價格較難跌破去年第三季度的水平,因為當時國內經濟處于低谷,而目前經濟處于回升階段,雖然這個復蘇勢頭較慢。

  鋼廠虧損擴大,未來減產和限產可能增大

  2012年上市鋼企財報顯示,鞍鋼虧損超過42億元,馬鋼虧損接近39億元,寶鋼雖然財報靚麗,但主要是靠出售資產獲得,其主營利潤下降接近60%。鋼廠虧損擴大主因是鋼價低迷而成本高企。普氏鐵礦石指數從去年9月最低88.5漲至2月初的160,幅度接近81%,而同期螺紋鋼漲幅不足32%。雖然近期鐵礦石價格出現回落,但國內港口鐵礦石庫存仍保持下降趨勢,目前為7660萬噸,離最高時超過1億噸下降了24%,未來鐵礦石價格下行空間有限。前期鐵礦石價格跌幅略大于鋼價,一季度鋼廠效益有所轉好,但難持續,未來鋼廠存在減產和限產的可能性。近日工信部計劃提前一年完成對19個行業落后產能淘汰計劃,鋼鐵業是其中的重點。

  3705或成中期低點

  通過以上分析,我們認為春節以來的鋼價回調已經逐步消化前期高庫存利空,未來價格逐步進入各因素牽制下的動態弱平衡階段,4月底5月初,若有經濟數據進一步回穩的支持,期現價格將出現弱勢反彈,而4月初螺紋鋼主力合約觸及的3705點或將成為中期低點。

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